過去18年來,台灣有61.8萬個商家歇業,金額達上千億元,資金運用沒有效率,估計少掉300萬職缺。我長期關注台灣的資本市場與新創企業,今天特別利用施政總質詢關心已成立一段時日、但面臨升級轉型、重整的老企業。
我向行政院長賴清德建議政策開放,引進私募股權基金挹注、進行重整,並適用穿透式課稅,免除課徵營業所得稅,期間延長3年至2022年底,以鼓勵私募股權基金注資搶救老化企業。
61萬商家歇業 300萬職缺不見了
台灣的資金多半集中在擴充期,根據創投公會統計,2017年投資在重整期的資金僅0.24%;另外根據經濟部商業司統計,2000年至2018年歇業的有登記商家達61.8萬家、歇業資金1158億元,受影響的就業職缺估計達300萬個。
股市方面,台股即使創造最長的萬點行情,但「雞蛋水餃股」仍掉滿地,以今年10月17日收盤來統計,228家上市櫃公司股價低於面額10元,股價淨值比低於6成者有112家,股本虧掉一半以上而被打入全額交割股也超過50家。
賴院長對此表示,我指出上述這些過去18年來的狀況,可能現在的經濟狀況與未來不同,但政府為了幫助中小企業與中大型產業在全球布局,想了很多行動方案,希望運用他們的專業與能量,再加上政府的幫助,台灣的經濟能夠越來越好。
擴大《產業創新條例》穿透式課稅優惠
我繼續質詢,根據經濟部商業司統計,2002年至2018年上半年企業併購的比例非常低,這代表政府一直沒有很好的對策,所以我提出一個搶救老化企業四部曲,希望賴院長給予支持。
陳主委在答詢時表示,國發會支持新創確實都是在早期投資,但發現新創圈也很需要成熟期資金的協助,國發會將會轉化成另一個產業與轉型、升級的基金,已有新創業者來申請。
陳主委進一步表示,過去社會對於併購不太清楚,也有一點排斥,但併購是一個很正常的模式,而且是一種商譽的代表,賴院長過去已要求修正《企業併購法》,能夠更多元、條件能放寬,草案已在研擬,這與我的主張不謀而合。
我提出詢問,有沒有可能來完善有限合夥的法規,擴大《產業創新條例》的穿透式課稅優惠,讓私募股權基金(PE Fund)可以針對老化企業來重整,再由政府給予支持鼓勵?
外界對私募股權基金有負面印象,但根據安永的研究,私募股權基金在退出時和投入前相比,有8成企業的職位數目維持不變甚或增加。再就市場價值來看,哈佛商學院教授的研究發現,1980至2002年間,由私募股權基金經營超過1年的企業,重新掛牌上市後,股價升幅優於大盤指數及其他同業。
台股也有一例,原本生產傳統窗簾的億豐工業(8464),2007年由聯合私募基金CVC收購、2008年自台股下市;經過7年的體質調整,在2015年重返資本市場。毛利率從13.7%提升到44.5%,淨利暴增近一倍。2015、2016、2017連三年都賺一個股本以上,EPS(每股盈餘)分別是10.09、12.59、12.27元;今年每股現金股利高達10元。
產創轉型基金開放用於併購
賴院長憂心,私募基金挹注億豐的例子很成功,但也有一些是惡意併購,衍生一些問題。
我對他表示,惡意併購通常是發生在上市櫃公司,但未上市櫃的企業,股權都還掌握在大股東手上,比較不會有惡意併購的問題。
我最後表示,國發會的「產業創新轉型基金」推出2年來成效不彰,只有投資5個案子,其中還有一家是有爭議的如興公司,今年又撥了鉅款6500萬給台經院做輔導,這很奇怪。
國發會的「產業創新轉型基金」原本1000億、並不會主動投資,現在又主動撥款給台經院,倒不如把穿透式課稅納進來,把這個資格放寬,國發會直接來協助這些基金用於併購,這樣更有效率。